Les rendements à attendre de vos placements 

La donne a sensiblement changé.

Comment obtenir des rendements de son patrimoine en 2009 ? Faut-il toujours privilégier l'épargne de court terme ou au contraire miser sur les obligations d'entreprises ? L'investissement dans la pierre est-il judicieux pour obtenir des revenus complémentaires à la retraite ? Depuis l'aggravation de la crise financière au début de l'automne et sa contagion à « l'économie réelle », la donne a sensiblement changé en matière de placements. Les actions plongent, les prix de l'immobilier flanchent et les taux d'intérêt bais­sent. « Les épargnants souhaitant avoir des rendements supérieurs à ceux des placements de court terme devront prendre quelques risques », avance sans détours Laurent Monet, directeur produits et marchés chez BNP Paribas Banque privée.

Dans cette période d'incertitude, les obligations d'entreprises comptent parmi les placements les plus rémunérateurs du moment. La chute des marchés actions empêche en effet les entreprises cotées à procéder à des augmentations de capital dans de bonnes conditions. Pour faire face, elles se tournent de plus en plus vers le marché obligataire. Or les investisseurs se montrent de plus en plus regardants sur la qualité des signatures, ce qui a fait grimper les prix significativement. Même les groupes les mieux portants sont contraints d'émettre des obligations à 6 % ou 8 % sur six ou sept ans, ce qui est élevé (environ 5 % net après fiscalité). Toutefois, même si les rendements actuels sont inhabituellement élevés, des précautions s'imposent. D'autant que ces obligations sont un peu plus risquées que les simples obligations d'État. « Mieux vaut passer par des fonds spécialisés dans la dette dite privée, uniquement investis en grandes signatures. D'autant que le risque de défaut est plus élevé que d'habitude. Toutefois, une fois ces précautions prises, il peut être pertinent pour ceux qui acceptent de prendre des risques, de diversifier une partie de leur patrimoine avec ce type de fonds », explique Laurent Monet.

Les fonds en euros, une valeur sûre

La pierre papier pourrait elle aussi rapporter davantage que les années passées. Le rendement des parts des sociétés civiles de placement immobilier (SCPI) pourrait ainsi être équivalent voire supérieur aux 6 % servis en 2007 (6,35 % en 2006). « Le prix des parts a baissé plus vite que les loyers », justifie Daniel While, analyste SCPI et OPCI à l'Institut de l'épargne immobilière et foncière (IEIF). En cause, le retournement du marché immobilier de bureau. En prévision de la diminution de la valeur de ses actifs immobiliers, l'UFG REM, principal acteur du secteur, a ainsi réduit de 6 %, en moyenne, le prix des parts des SCPI à capital variable. Même tendance à la baisse, pour les SCPI à capital fixe, dont le prix des parts est régi par la loi de l'offre et de la demande : depuis juin, le prix des parts recule en moyenne de 1 à 4 % chaque mois. Cependant, là aussi, ce placement n'est pas dénué de certains risques en ce moment. « Le rendement qui sera servi aux épargnants sera fonction de la capacité des acteurs à remplir leurs immeubles et à garder leurs occupants. Tout dépendra en fait de la profondeur de la récession économique annoncée en 2009 », avance Daniel While. Bien que très sensibles à l'économie, « les SCPI restent un placement de long terme défensif, en particulier parce qu'elles ne sont pas endettées », poursuit l'analyste de l'IEIF. Les SCPI les plus récentes ont certainement une carte à jouer.

Ceux qui préfèrent miser sur la sécurité, pourront se reporter sur les contrats d'assurance-vie en euros. Contre toute attente, plusieurs assureurs serviront, au titre de 2008, un rendement proche, voire supérieur à 4,5 % net de frais de gestion, plus élevé qu'en 2007 ! Ces taux, plutôt élevés ont de quoi surprendre, car la crise boursière et financière qui secoue la planète depuis de nombreux mois affecte les portefeuilles des compagnies. Mais, concurrence oblige, les assureurs qui le peuvent puisent cette année dans leurs réserves pour reconquérir des épargnants moins fidèles (la collecte a reculé de 9 % en 10 mois).

La plupart des compagnies disposent en effet d'une arme très efficace pour doper le rendement de leurs contrats. C'est la « provision pour participation aux excédents » (PPE). Celle-ci s'apparente à un matelas de sécurité, pouvant servir en cas de coup dur. C'est le cas cette année. Ainsi, les bonnes années boursières, les compagnies d'assurance mettent de côté une partie des gains qu'elles ont engrangés. Du coup, quand les marchés se retournent, elles puisent dans ces réserves pour améliorer le rendement de leur portefeuille. « Les fonds en euros restent une valeur sûre. Ils permettent en outre d'obtenir des revenus complémentaires, via des rachats programmés », rappelle Laurent Desmoulières, responsable de l'ingénierie patrimoniale chez Meeschaert.

Une année pleine d'inconnues

Pour l'heure, les placements de court terme comme les comptes à terme, le livret A ou encore certaines sicav monétaires offrent eux aussi des rendements plutôt intéressants. Fréquemment mis en avant par des banques en mal de liquidités pour restaurer leurs fonds propres, les comptes à terme (durée de placement allant de 6 mois à cinq ans) rapportent entre de 3,75 à 5 % brut sur un an et de 3,9 à 4,5 % brut sur trois ans, selon l'observatoire indépendant de l'épargne Testepourvous. « En principe, les taux de rémunération des comptes à terme sont d'autant plus élevés que le montant à placer sera important et que la durée du placement sera longue. Par exemple, BNP Paribas offre actuellement 5 % brut pour 150 000 euros placés sur un an », précise Testepourvous. Mais, crise oblige, actuellement les comptes à terme à un an sont mieux rémunérés que ceux à trois ans.

Toutefois, l'épargne de court terme devrait être moins rémunératrice dans les semaines qui viennent. Face au retournement brutal de la conjoncture économique, la BCE a été contrainte de baisser son taux directeur de 1,75 %. En deux mois, il est passé de 4,25 % à 2,50 %. Et ce n'est certainement pas fini. Le livret A, devenu ces derniers mois le placement fétiche des Français, devrait être une des premières victimes de cette nouvelle donne. Son taux de rémunération pourrait passer de 4 % net d'impôt à moins de 3 % net le 1er février. En ce moment, les épargnants peuvent tout de même profiter de la prochaine banalisation du livret A. Toutes les banques proposent des taux promotionnels alléchants. Dans la majorité des cas, ces offres prennent fin en mars. Mais, dans d'autres réseaux comme Banque AGF, le livret A sera rémunéré 7 % brut pendant un an. « Les sicav monétaires classiques devraient aussi rapporter moins. Tout comme d'ailleurs les comptes à terme », estime Laurent Monet.

Quid de l'immobilier locatif ? « Il souffre de deux handicaps : la conjoncture est mauvaise et les prix n'ont pas encore beaucoup baissé pour l'instant. Du coup, les rendements restent faibles, en particulier dans certaines grandes villes comme Paris », avance Laurent Desmoulières. Plus que jamais, la nouvelle année est chargée d'inconnues.

Source : Le Figaro

Ceux que la réforme touche le plus sont ceux qui ont les revenus les plus élevés et qui pouvaient dans le passé défiscaliser à tous crins, notamment grâce au régime d'investissement immobilier, dit Malraux.

Le plafonnement des niches touche les très gros contribuables. Pour les autres, la nouvelle donne fiscale ne change pas grand-chose.

C'était un serpent de mer depuis de longues années. Le plafonnement des niches fiscales a pourtant vu le jour. Et l'année 2009 est l'an 1 de son application. La loi de finances a en effet modifié les règles du jeu en deux temps. Elle introduit d'abord un plafond global par contribuable, qui s'élève à 25 000 euros plus 10% des revenus. Elle limite ensuite l'utilisation de certaines niches, le Malraux, les investissements dans les Dom-Tom et l'utilisation du statut de loueur en meublé professionnel. Mais, au fond, que changent vraiment ces nouvelles règles et pour qui ?

Les conséquences sont très différentes selon les contribuables. Ceux que le nouveau régime touche le plus sont ceux qui ont les revenus les plus élevés et qui pouvaient dans le passé défiscaliser à tous crins, notamment grâce au régime d'investissement immobilier, dit Malraux (restauration d'immeubles dans certaines zones), dans lequel aucun plafond n'était prévu.

Une vraie marge de manœuvre

Un couple avec deux enfants, dont les revenus nets annuels s'élèvent à 100 000 euros, qui a une nounou (coût 12 500 euros par an) est-il touché ? «Non, répond Sandrine Quilici, responsable de l'ingénierie patrimoniale à la banque Pictet, rien ne change, même si on suppose que ce couple donne par exemple 1 000 euros dans l'année à des œuvres caritatives, a souscrit 10 000 euros en FIP et a effectué un investissement immobilier locatif en Robien il y a deux ans». En supposant que l'investissement dans l'immobilier locatif permette de déduire 10 700 euros en 2009 du revenu global, cette famille peut toujours, grâce aux niches, ramener son impôt de 13 800 à 1 870 euros. Elle n'utilise pas à plein son plafond de défiscalisation proche de 34 000 euros.

La nouvelle donne pénalise en revanche les contribuables à hauts revenus, ceux qui pouvaient jusque-là utiliser à plein (et sans limite) l'investissement Malraux.

Ainsi, un célibataire salarié dont le revenu net atteint 180 000 euros et qui défiscalisait sans état d'âme grâce à l'avantage fiscal Malraux va devoir revoir sa stratégie. Jusqu'à l'an dernier, il pouvait ramener son impôt de 59 580 à 9 530 euros environ en investissant, par exemple, 360 000 euros en Malraux (100 000 au titre du foncier et 260 000 pour les travaux sur deux ans). «Il ramenait ainsi son revenu imposable à 50 000 euros seulement», précise Sandrine Quilici. «À partir de cette année, l'investissement en Malraux est une réduction d'impôt et ne se déduit plus du revenu global, ce qui est beaucoup moins favorable», ajoute-t-elle. Résultat, notre célibataire paiera cette année plus de 29 500 euros d'impôt.

Dernier cas, celui d'un très haut revenu. Ce membre de profession libérale, peut-être un architecte de renom, gagne cette fois 650 000 euros (sous forme de BNC, les bénéfices non commerciaux). Jusqu'à l'an dernier, il pouvait investir 600 000 euros en Malraux (200 000 par exemple au titre du foncier et 400 000 au titre des travaux étalés sur deux ans).

En déduisant 200 000 euros de travaux au titre de l'investissement Malraux, il ramenait ses BNC à 450 000 euros. Du coup, son impôt chutait de 247 500 à 167 500 euros. Le Malraux lui permettait d'économiser 80 000 euros d'impôt.

À partir de cette année, ce sera nettement moins rentable : cela donnera droit à une réduction d'impôt de 30 000 euros (investissement en zone de protection du patrimoine architectural). L'impôt de ce riche célibataire atteindra donc 217 500 euros, soit 50 000 euros de plus qu'avant la réforme.

Dans ces deux derniers cas, ce n'est pas le plafonnement global qui change la donne, leurs plafonds respectifs s'élèvent à 45 000 et 90 000 euros. Mais ils sont touchés par le plafonnement de la niche Malraux. S'ils restent néanmoins «accros» à la défiscalisation et allergiques aux impôts, ils gardent la possibilité de se tourner vers d'autres pistes (investissement dans les Dom-Tom, dans les PME, dons...).

Source : Le Figaro